Analis ING, Francesco Pesole, mencatat bahwa Dolar AS (USD) memulai pekan ini dengan kuat, meski harga minyak lebih rendah dan sentimen saham global lebih kuat, terbantu oleh pernyataan hawkish dari pejabat Federal Reserve, Austan Goolsbee dan Alberto Musalem, yang mendukung suku bunga jangka pendek AS. Pesole menilai risiko jangka pendek bagi Dolar AS cenderung lebih tinggi, dengan Indeks Dolar AS (DXY) berpotensi mencapai 101,0 sebelum akhir bulan, sementara kalender data ekonomi AS tetap minim.
Retorika The Fed Menjaga Dolar Tetap Didukung
“Dolar memulai pekan dengan kuat meskipun terjadi penurunan harga minyak dan sentimen risiko yang kuat. Menurut pandangan kami, sebagian pergerakan ini mencerminkan penyesuaian terhadap level yang terlihat sebelum laporan pemeriksaan suku bunga Bank of Japan pada hari Jumat, yang telah merusak momentum USD secara keseluruhan,” tulis Pesole.
“Namun, komentar hawkish The Fed menjadi pendorong yang paling jelas. Presiden The Fed Chicago, Austan Goolsbee, memperingatkan bahwa guncangan pasokan, dikombinasikan dengan belanja yang kuat dan investasi terkait AI, dapat membuat inflasi tetap persisten. Ia menambahkan bahwa jalan kembali ke inflasi 2% mungkin tidak akan mulus.”
“Kemudian pada hari tersebut, Presiden The Fed St. Louis, Alberto Musalem, memperkuat pesan hawkish tersebut, dengan berpendapat bahwa pengetatan bertahap yang dilakukan lebih awal lebih disukai dan bahwa kebijakan masih akomodatif. Musalem dipandang sebagai salah satu anggota yang lebih hawkish dan mungkin termasuk di antara empat pejabat yang memprakirakan dua kenaikan tambahan tahun ini dalam dot plot, meskipun ia juga bukan pemilih.”
“Komentar-komentar tersebut mendukung suku bunga USD jangka pendek pada hari ketika Brent sempat turun di bawah US$100/barel, yang kemudian menurunkan ekspektasi suku bunga negara-negara G10 lainnya. Fedspeak akan terus berpotensi memutus hubungan minyak-USD selama periode penurunan harga energi, karena The Fed dipandang lebih berfokus secara fundamental pada inflasi sementara bank-bank sentral negara maju lainnya dinilai lebih sensitif terhadap dinamika harga minyak,” lanjutnya.
“Aksi harga kemarin telah memperkuat pandangan kami bahwa risiko jangka pendek bagi dolar tetap cenderung ke sisi atas. DXY mungkin sudah menuju 101,0 sebelum akhir bulan,” tutup Pesole.
Konteks: Siapa Goolsbee dan Musalem dalam Struktur The Fed
Austan Goolsbee dan Alberto Musalem merupakan Presiden Bank Federal Reserve regional, masing-masing memimpin The Fed Chicago dan The Fed St. Louis. Keduanya termasuk dalam jajaran 12 presiden bank Federal Reserve regional yang turut memberikan pandangan dalam pertemuan Federal Open Market Committee (FOMC), meski tidak semuanya memiliki hak suara (voting member) pada setiap tahun, tergantung sistem rotasi yang berlaku.
Meski tidak selalu menjadi pemilik hak suara, pernyataan para presiden regional ini tetap dicermati pasar karena mencerminkan pandangan internal The Fed terhadap arah kebijakan moneter, yang sering disebut sebagai “Fedspeak” dan dapat memengaruhi ekspektasi pasar terhadap suku bunga sebelum keputusan resmi diumumkan.
Konteks: Apa itu Dot Plot The Fed
Dot plot adalah proyeksi anonim masing-masing anggota FOMC terhadap arah suku bunga acuan pada beberapa tahun ke depan, yang dipublikasikan setiap kuartal sebagai bagian dari Summary of Economic Projections The Fed. Setiap titik dalam grafik dot plot merepresentasikan pandangan satu anggota, sehingga sebaran titik tersebut memberikan gambaran mengenai tingkat konsensus maupun perbedaan pandangan di internal The Fed terkait arah kebijakan suku bunga ke depan.
Ketika sejumlah anggota, seperti Musalem yang disebut dalam laporan ini, diperkirakan memproyeksikan kenaikan suku bunga tambahan dalam dot plot, hal ini menjadi salah satu indikasi awal bahwa sikap kebijakan The Fed secara keseluruhan condong ke arah yang lebih hawkish dibanding ekspektasi pasar sebelumnya.
Baca juga, Gandeng KPK, Pertamina Patra Niaga Perkuat Tata Kelola Jaga Pasokan BBM dan LPG
Konteks: Kenapa Harga Minyak Bisa Memengaruhi Ekspektasi Suku Bunga
Harga minyak yang menurun dapat meredakan tekanan inflasi secara global, karena biaya energi merupakan salah satu komponen signifikan dalam perhitungan inflasi headline di banyak negara. Ketika harga minyak turun, ekspektasi pasar terhadap kebijakan pengetatan suku bunga oleh bank sentral negara-negara maju lainnya, yang tergabung dalam kelompok G10, turut menurun, karena tekanan inflasi dari sisi energi dianggap mereda.
Namun, sebagaimana disoroti Pesole, hubungan antara harga minyak dan penguatan Dolar AS ini dapat terputus ketika The Fed tetap mempertahankan sikap hawkish, karena The Fed dinilai lebih menitikberatkan kebijakannya pada tren inflasi inti secara keseluruhan, dibandingkan bank sentral G10 lainnya yang cenderung lebih sensitif terhadap fluktuasi harga energi jangka pendek.
