Para ahli strategi OCBC, Sim Moh Siong dan Christopher Wong, menilai risiko intervensi dan Bank of Japan (BoJ) yang lebih hawkish menjadi faktor kunci bagi Yen Jepang (JPY). Mereka melihat pengetatan kebijakan BoJ yang lebih cepat secara bertahap akan mendukung JPY dan meningkatkan kemungkinan USD/JPY mengakhiri tahun ini lebih dekat ke 150-155, alih-alih prakiraan sebelumnya di 160, meski likuiditas liburan yang lebih tipis meningkatkan risiko volatilitas jangka pendek.
Risiko Intervensi Batasi Pelemahan Yen Jepang
“USD/JPY telah rebound di atas 157 setelah sempat turun di bawah level tersebut menyusul laporan pemeriksaan suku bunga BoJ pekan lalu. Risiko intervensi kembali meningkat dan seharusnya membantu membatasi pelemahan JPY yang berlebihan. Dengan pasar Jepang tutup hari ini dan besok untuk hari libur nasional, likuiditas pasar yang lebih tipis juga dapat menyebabkan volatilitas JPY yang lebih besar,” tulis para analis OCBC.
Perpecahan Suara BoJ 7-2, Namun Arah Pengetatan Makin Jelas
“Perpecahan suara 7-2 BoJ yang mendukung kenaikan suku bunga mungkin tetap menjadi hambatan jangka pendek bagi JPY. Namun, hal yang lebih penting adalah BoJ tampaknya semakin bersedia mengetatkan kebijakan dengan laju yang lebih cepat. Pergeseran ini seharusnya meredakan kekhawatiran bahwa BoJ tertinggal dari kurva.”
“Seiring waktu, hal itu seharusnya memberikan dukungan yang lebih kuat bagi JPY. Sebelumnya, kekhawatiran bahwa BoJ tertinggal dari kurva melemahkan hubungan antara USDJPY dan perbedaan imbal hasil AS-Jepang,” lanjut mereka.
Proyeksi USD/JPY Direvisi ke 150-155, CHF Tetap Jadi Mata Uang Pendanaan
“Secara keseluruhan, perkembangan ini meningkatkan kemungkinan bahwa USD/JPY mengakhiri tahun ini lebih dekat ke 150-155 daripada prakiraan kami saat ini di 160. Jika JPY menguat, CHF yang berimbal hasil rendah kemungkinan akan tetap menjadi mata uang pendanaan pilihan. Pandangan ini diperkuat oleh ekspektasi kami bahwa SNB mempertahankan suku bunga kebijakan di 0% setidaknya hingga akhir tahun.”
“Kemajuan dalam menyalurkan tabungan domestik ke aset Jepang sejauh ini masih terbatas, meskipun kami memprakirakan inisiatif kebijakan lebih lanjut akan mendukung tujuan ini,” tutup para analis OCBC.
Konteks: Apa itu Laporan Pemeriksaan Suku Bunga BoJ
Laporan pemeriksaan suku bunga (rate check report maupun rate review) yang dirujuk dalam pernyataan OCBC umumnya merujuk pada tinjauan berkala Bank of Japan terhadap kondisi ekonomi dan pasar keuangan, yang menjadi salah satu pertimbangan sebelum bank sentral memutuskan arah kebijakan suku bunga selanjutnya. Sinyal dari laporan semacam ini sering menjadi acuan awal bagi pasar untuk menilai apakah BoJ akan mempertahankan, menaikkan, atau melonggarkan kebijakan pada pertemuan resmi berikutnya.
Konteks: Kenapa Perpecahan Suara di Bank Sentral Penting Dicermati
Ketika keputusan kebijakan suatu bank sentral, seperti hasil pemungutan suara 7-2 BoJ yang disebutkan di atas, tidak diambil secara bulat, pasar cenderung mencermati komposisi suara tersebut sebagai indikasi arah kebijakan ke depan. Semakin besar proporsi anggota yang mendukung arah kebijakan tertentu, seperti kenaikan suku bunga, semakin besar pula keyakinan pasar bahwa arah tersebut akan berlanjut pada pertemuan-pertemuan berikutnya, meski keputusan resmi pada pertemuan yang bersangkutan belum tentu mencerminkan pergeseran kebijakan secara langsung.
Baca juga, Emas Stabil di US$4.334, Harapan Diplomasi Iran Diimbangi Prospek The Fed yang Hawkish
Konteks: Apa itu Mata Uang Pendanaan (Funding Currency) dalam Carry Trade
Mata uang pendanaan adalah mata uang dengan suku bunga rendah yang dipinjam oleh investor untuk kemudian diinvestasikan pada aset berdenominasi mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi, sebuah strategi yang dikenal sebagai carry trade. Yen Jepang dan Franc Swiss (CHF) telah lama menjadi mata uang pendanaan populer karena suku bunga acuan kedua negara yang secara historis berada pada level sangat rendah maupun nol.
Apabila Yen Jepang diperkirakan menguat akibat pengetatan kebijakan BoJ, sebagaimana diproyeksikan OCBC, maka investor carry trade cenderung beralih mencari mata uang pendanaan alternatif yang suku bunganya tetap rendah, seperti Franc Swiss, mengingat Swiss National Bank (SNB) diperkirakan masih mempertahankan suku bunga kebijakannya di 0% hingga akhir tahun.
